1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为，都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容；若用户对本声明的任何条款有异议，请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。
2. 用户需知，研报资料由网友上传，所有权归上传网友所有，慧博投研资讯仅提供存放服务，慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、线. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形，应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知，并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循版权保护投诉指引处理该信息内容；
【本月重点推荐】三一重工、恒立液压、先导智能、精测电子、华测检测【核心组合】三一重工、恒立液压、先导智能、北方华创、精测电子、晶盛机电、华测检测、捷昌驱动、锐科激光、中直股份
上周报告：三一重工、杰瑞股份、锐科激光、先导智能、晶盛机电、捷佳伟创等业绩点评。
核心观点：1）持续建议超配工程机械龙头：聚焦基建内需，工程机械龙头具确定性溢价；2）持续看好半导体/光伏/锂电设备等成长性。（慧博投研资讯）
1)工程机械：根据各公司公告，主机厂业绩基本符合预期，恒立液压、浙江鼎力年报一季报业绩均超市场预期。工程机械行业
净利润受疫情影响，为过去多个季度以来的首次下滑，行业盈利能力亦有所下降，一季度工程机械毛利率21.5%，下降0.3pct；净利率7.4%，下降0.3pct。根据开工情况及上游排产情况，4月挖掘机销量有望同比增长近50%，二季度挖掘机销量望全面回升，全年挖掘机销量增速有望超过10%，三一、徐挖等龙头企业增速超过20%；汽车起重机行业全年增速将保持10%以上增长，泵车行业增速有望保持15-20%增长。维持行业龙头三一重工盈利预测不变，目标市值为2000亿元，持续推荐工程机械龙头三一重工（5月金股）、恒立液压等。2)成长板块：看好锂电/半导体/光伏/检测，中长期看好欧美消费升级
【锂电设备】新能源汽车补贴政策落地，延长两年；疫情将加速下游集中度进一步提升，持续推荐先导智能。
【半导体设备】国内国产替代确定性强，大基金二期开始实质投资。3月北美半导体设备商出货额同比增长20%。持续推荐半导体设备龙头北方华创、精测电子、晶盛机电等。
【光伏设备】聚焦高利润的硅片环节。持续力推产业链核心设备厂商单晶硅生长设备晶盛机电、金刚线切片机龙头。
【检测检验】复工持续加速、下游需求复苏，预计二季度业绩逐步恢复；疫情将加速龙头市占率提升，关注检测公司不同阶段的成长特性，推荐第三方检测龙头华测检测等。
【泛制造业】激光器行业需求触底，进口替代格局向好趋势未变，期待2020年国产龙头市占率提升到35%，中长期看好锐科激光。
【欧美消费升级】疫情催化欧美家居办公零售端增长和ICU电动病床数量高增长，捷昌驱动作为核心部件，业绩有望实现戴维斯双击。
3)国防军工：短期逻辑：重点军工企业业绩稳健增长，疫情期间具确定性溢价；估值处于多年低点；关注“两会”国防预算；中长期逻辑：国防军工望持续投入，未来期待军工改革、科研院所及国企改革推进。推荐中直股份等
AH两地上市公司13家，按市值权重加权的平均溢价指数达80%。风险提示新冠疫情影响超预期；基建、地产投资不及预期；中美贸易摩擦继续加剧。
市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率18.90 国金机械指数2411 沪深300指数3797 上证指数2860 深证成指10722 中小板综指9842 相关报告1.《全产业链视角看半导体检测设备-半导体检测设备》，2020.4.21 2.《工程机械：涨价之后的业绩弹性测算-工程机械行业深度》，2020.4.21 3.《重视传统基建：聚焦工程机械，关注轨交装备-《2020-04-...》，2020.4.19 4.《加配工程机械！专题：挖机及泵车涨价背后-机械军工周报》，2020.4.12 5.《挖机Q2销量有望超预期；激光器需求触底-周报》，2020.4.6 王华君分析师SAC执业编号：S02 wanghuajun＠丁健分析师SAC执业编号：S05 ding_jian＠ 赵玥炜分析师SAC执业编号：S01 zhaoyuewei＠.cn 赵晋联系人zhaojin1＠gjzq.com.cn 聚焦工程机械龙头：龙头全年挖机销量增速将超20% 投资建议 【本月重点推荐】三一重工、恒立液压、先导智能、精测电子、华测检测 【核心组合】三一重工、恒立液压、先导智能、北方华创、精测电子、晶盛机电、华测检测、捷昌驱动、锐科激光、中直股份上周报告：三一重工、杰瑞股份、锐科激光、先导智能、晶盛机电、捷佳伟创等业绩点评。
核心观点：1）持续建议超配工程机械龙头：聚焦基建内需，工程机械龙头具确定性溢价；2）持续看好半导体/光伏/锂电设备等成长性。
1)工程机械：根据各公司公告，主机厂业绩基本符合预期，恒立液压、浙江鼎力年报一季报业绩均超市场预期。
工程机械行业净利润受疫情影响，为过去多个季度以来的首次下滑，行业盈利能力亦有所下降，一季度工程机械毛利率21.5%，下降0.3pct；净利率7.4%，下降0.3pct。
根据开工情况及上游排产情况，4月挖掘机销量有望同比增长近50%，二季度挖掘机销量望全面回升，全年挖掘机销量增速有望超过10%，三一、徐挖等龙头企业增速超过20%；汽车起重机行业全年增速将保持10%以上增长，泵车行业增速有望保持15-20%增长。
维持行业龙头三一重工盈利预测不变，目标市值为2000亿元，持续推荐工程机械龙头三一重工（5月金股）、恒立液压等。
2)成长板块：看好锂电/半导体/光伏/检测，中长期看好欧美消费升级【锂电设备】新能源汽车补贴政策落地，延长两年；疫情将加速下游集中度进一步提升，持续推荐先导智能乐虎游戏官方，。
【检测检验】复工持续加速、下游需求复苏，预计二季度业绩逐步恢复；疫情将加速龙头市占率提升，关注检测公司不同阶段的成长特性，推荐第三方检测龙头华测检测等。
【泛制造业】激光器行业需求触底，进口替代格局向好趋势未变，期待2020年国产龙头市占率提升到35%，中长期看好锐科激光。
【欧美消费升级】疫情催化欧美家居办公零售端增长和ICU电动病床数量高增长，捷昌驱动作为核心部件，业绩有望实现戴维斯双击。
3)国防军工：短期逻辑：重点军工企业业绩稳健增长，疫情期间具确定性溢价；估值处于多年低点；关注“两会”国防预算；中长期逻辑：国防军工望持续投入，未来期待军工改革、科研院所及国企改革推进。
AH股溢价率：目前机械行业AH两地上市公司13家，按市值权重加权的平均溢价指数达80%。
风险提示新冠疫情影响超预期；基建、地产投资不及预期；中美贸易摩擦继续加剧。
（2）重点看好公司挖掘机业务，预计公司挖掘机2019-2011年复合增长率7%左右，混凝土机械、汽车起重机分别保持超20%、超10%复合增长。
（3）公司全球化将打开未来发展空间、减缓周期性波动；公司较美国卡特彼勒、日本小松，成长性更好。
（2）油缸板块：挖掘机油缸进入低速增长阶段，非标油缸市场空间大竞争格局分散，有望成为新的增长点。
（2）公司是全球锂电设备龙头，深入绑定国际一线电池厂商，新增订单饱满、可持续，预计未来三年仅CATL、BYD与Northvolt三家核心客户采购设备累计达143亿元；（3）具有平台型公司潜力，以“深度+广度”战略构建“能力圈”，打造新增长极，锂电、光伏、3C等领域进入技术、设备、客户共拓良性循环。
我们建立单晶扩产模型，预计2019-2021年单晶炉市场需求114亿元，公司单晶炉复合增速约23%。
【华测检测】民营检测龙头业绩高增速持续，未来提升空间大：1）预计2020-2022年归母净利润为5.3/7.0/8.7亿元，同比增长11%/32%/25%；摊薄EPS为3.5/4.2/5.0元。
2）公司成长路径明晰，提升实验室利用率贡献高业绩弹性，中长期培育新增长极；3）对标国际检测龙头，公司未来2-3年以提升实验室利用率为重点，盈利能力、ROE改善空间大；中长期积极培育新业务、拓展客户渠道，获取未来持续增长力。
浙江鼎力为国内高空作业平台龙头，打磨产品提升客户粘性、具备海内外渠道优势、盈利能力突出。
（2）混凝土机械，汽车起重机旧机淘汰+环保替换驱动销量增长，装配式建筑拉动中大型塔机销量，庞源指数维持高位。
（3）核心产品受益后周期设备高景气及市占率提升高速增长，历史包袱出清业绩持续高增长。
（2）徐工汽车起重机销量国内市占率长期在50%以上，近3年有所下滑，按10年寿命测算，2019-2021年汽车起重机行业销量复合增长10%，更新需求占比70%以上。
（3）徐工挖混改方案获行业周报批，挖机业务有望注入上市公司，挖掘机市占率持续提升，2018年挖机营收超百亿，合理净利润10亿。
（2）中国初步具备类似美国页岩气大开发基础，压裂设备需求大增；测算2020年中国压裂设备总需求较2019年增长38-170%，持续高增长。
（3）预计2019-2021年中国“三桶油”油气勘探开发投资保持15-20%增长。
2019年上半年新增订单同比增长31%，其中核心业务——钻完井设备新增订单增长超100%。
【中海油服】中海油服80%收入来自中海油，直接受益于中海油资本开支扩张，预估今年同比+25%，未来2～3年增速15%~20%。
中海油资本开支由渤海（浅海）逐渐转向南海（深海），规划到2025年，全面建成南海西部油田2000万方、南海东部油田2000万吨的上产目标，资本开支提升潜力较大。
油田技术服务业务受益产品结构升级与装备能力提升，为业绩增长主因；钻井板块贡献业绩弹性，若日费率提升10%，则2020~2021年，额外贡献12、14亿元。
预计19~21年，净利润分别27、41、51亿元，同比增长3765%、51%和22%；PE分别28、18和15倍；给予“增持”评级。
1）检测行业具有成长性与防御性，中国市场每年增速约15%，是GDP增速的约2倍，且需求具有刚性，为类消费性质；2）公司“深度+广度”双向拓展，形成显著差异化竞争优势，培育业务未来可期；3）阶段性进入提升效率期，2020年公司业绩加速释放，盈利能力改善空间大。
（2）气体运营业务成长潜力大，“规模扩大+结构改善”并重，盈利能力、应用空间加大。
（2）自动化业务抓住联电、博世等零部件巨头新能源资本开支红利期，订单持续性极强，预计19-21年复合增速40%。
（3）收购高压燃油分配器领导者上海众源（绑定大众系），国六产品量升价涨（相比国五价格提高2倍），预计19-21年复合增速35%。
动力电池全球化与集中化是趋势，2018至2025年设备投资额复合增长率为25%；5G时代将促进消费电池迭代，生产设备有望替换与升级。
（3）客户国际化、多元化，可拓展空间较大，目前以LG化学等国际一线龙头电池厂为主要客户，未来有望加大国内一线电池厂供应比例，打开新成长空间。
（1）面板检测设备业务继续受益OLED等新工艺革新带来的资本开支增长和新客户拓展；（2）公司积极布局半导体检测设备新业务，先后通过与韩国AT&T合作、收购日本WINTEST、成立上海精测等方式布局半导体前、后道检测设备行业周报业务。
【捷昌驱动】过去十年，欧美地区受“物联网+电动化”推动，7亿具有超高消费能力的人口正在发生消费升级，引发“医疗+办公+短出行+家居”传统行业变革，中国制造企业凭借工程师红利和供应链优势承接该行业红利。
线性驱动控制系统属于欧美消费升级的核心动力系统，受益明显，捷昌驱动捷足先登。
给予2019年15倍左右PE估值，6-12月目标价至14元，“买入”评级。
（2）物流行业快速发展、存量叉车更新需求以及电动化趋势将成为未来叉车行业发展的重要驱动力。
（3）安徽合力为国内叉车龙头，公司业绩稳健，经营活现金净流量稳步提升，优秀的回款能力和充沛的现金流有效加强公司流动性及抗风险能力。
1）子公司海威华芯在第三代半导体（氮化镓GaN）领域拥有国际领先、国内一流的技术。
2020年有望成国内“氮化镓应用元年”，受益快充及5G宏基站快速发展，公司芯片业务订单突破亿元级别；2）航空装备及服务业务：迎来收获期，发动机维修、飞机客改货等多业务齐飞。
3）预计公司2019-2021年净利润为0.75/1.3/2.6亿元，PE为189/108/56倍，考虑核心高端芯片自主可控的战略价值，给予2021年70倍PE，目标市值180亿元，“增持”评级。
春风依靠适销产品+高性价比服务+渠道扩张，在欧美打造核心品牌，实现份额扩张，有望从目前2%提升至10%；（2）大排量摩托车毛利占比27%，内销为主。
给予公司2020年30倍PE，对应62亿合理市值，6-12月目标价45元，给予“买入”评级。
【中直股份】中国直升机行业龙头，直20等新机型有望放量，未来业绩有望迈向新高度。
考虑公司的稀缺性，给予公司2020年44倍PE，合理市值313亿元，目标价53元。
附录四：行业动态及点评【工程机械】三一重工与宁德时代合作开启工程机械电动化时代三一集团牵手宁德时代，开启工程机械电动化时代。
此外，双方将联合推进行业标准制定，优化工程机械电池技术应用，并开发基于大数据的电池行为跟踪、故障诊断等新技术。
目前，三一集团与宁德时代已在厦门港投放了国内首批商业化纯电动港口牵引车，推动港口行业智能化、绿色化发展。
此外，双方联合推出的电动搅拌车、电动渣土车等设备，已在国内多个区域批量运用。
行业周报徐工：XGA26助力中油六建塔里木石化项目建设，海外定制起重机批量发车。
近日，多台徐工XGA26曲臂式高空作业平台奔赴新疆，助力中油六建塔里木石化项目建设。
本次XGA26的批量发车，是徐工高空作业平台在重化工领域的又一次广泛应用，也是徐工与北京恒立永泰、中油六建三方携手发展的又一次合作。
4月28日，徐工起重机械事业部新厂区，百余台Ｇ一代海外定制版起重机列队齐发，助力“一带一路”沿线国家建设。
截止目前，衍生于G一代技术平台的全系列海外区域机型已上市71款产品，徐工G一代海外定制起重机赢得“一带一路”沿线国家多次、批量订单。
（资料来源：中国工程机械工业协会，今日工程机械杂志） 点评：工程机械行业净利润为过去多个季度以来的首次下滑，过去4个季度净利润同比增速分别为63.38%、56.44%、97.03%、-20.85%。
行业盈利能力亦有所下降，一季度工程机械毛利率21.5%，下降0.3pct；净利率7.4%，下降0.3pct。
4.17政治局会议强调，要积极扩大国内需求，实施老旧小区改造，加强传统基础设施和新型基础设施投资。
传统基建VS新基建：从量上来看，传统基建依旧是拉动经济的实力担当；从前景来看，新基建是转型升级方向。
传统基建仍将扮演补齐经济短板、推动经济稳健向前的重要角色，看好今年工程机械市场。
基建复工加速，叠加4-5月开始房地产复工加速，混凝土机械以及起重机等后周期机械有望迎来较高增长。
中长期来看，国内设备更新需求增长、基建托底政策、环保力度加强、人工替代等因素仍持续推动工程机械销量增加，看好工程机械主机和零部件龙头。
【半导体设备】紫光定增120亿加码5G，联芯增资35亿扩22/28nm高压制程工艺紫光股份抛出120亿定增预案加码5G和云运算。
4月29日，紫光股份披露其非公开发行股票预案，拟向不超过35名特定对象、发行股票数量不超过6亿股。
募集资金总额不超过120亿元，将用于“面向行业智能应用的云计算核心技术研发与应用项目”、“5G网络应用关键芯片及设备研发项目”和“新一代ICT产品智能工厂建设项目”的建设，并补充流动资金。
联芯（厦门）母公司台湾联电将向联芯（厦门）公司增资35亿元，主要用于采购生产设备及开展22纳米、28纳米高压制程工艺研发等，进一步加速联芯公司扩充产能，提升市场份额。
（资料来源：SEMI，集邦咨询半导体研究中心(DRAMeXchange)） 点评：虽然全球半导体产业链收到疫情冲击，但我国半导体国产化大势所趋，大基金二期持续加码，预期存储将有望成为二期重点投资方向，大基金仍将在半导体各环节持续加强支持，包括上游设备、材料等。
国内长江存储、合肥长鑫及中芯国际等2020年进入产能放量阶段，拉动大量半导体设备需求，从中芯国际不断的设备订单中就可以看出；以及2020年5G新基建的确定性，手机增加存储器用量及服务器市场增量复苏，我们认为新冠疫情并不会改变产业发展趋势，在疫情过去后，5G和半导体仍将是科技投资主线。
【光伏设备】隆基2020Q1业绩增长205%，美国取消双面光伏组件关税豁免权行业周报西班牙石油和天然气供应商雷普索尔(Repsol)已开始126MW太阳能发电厂的建设工作，该电站位于西班牙卡斯提尔-拉曼恰(Castile-LaMancha)南部地区的曼萨纳雷斯市(Manzanares)附近。
据悉，这项耗资1亿欧元的项目将分三个阶段建设，分别为45MW、45MW和36MW，由公司的能源部门雷普索尔电力天然气公司负责。
4月29日，中环股份发布关于投资环立光伏（江苏）有限公司的公告，根据差异化技术实施的需要，中环开展高效叠瓦太阳能电池组件智慧工厂项目，拟投资环立光伏（江苏）有限公司。
国家电网有限公司发布了关于组织开展可再生能源发电补贴项目清单申报的公告。
广东省22个项目480MW光伏入首批补贴清单，广西省28个项目654MW光伏入首批补贴清单。
（资料来源：公司公告，中国光伏行业协会（CPIA）） 点评：海外疫情发酵，多国实施全面封锁和停工措施，产业链端也逐步感受到一定的实际影响，需求有所延后，公司4月份硅片及电池片价格有所下调，属于预期范围内。
设备端来看，海外终端的需求减弱会对国内电池厂及硅片厂扩产的进度造成一定影响。
但长期期来看当前国产PERC设备成熟，竞争格局优势明显，市占率高，或将充分受益此轮PERC电池扩产。
中环股份为当前M12大硅片唯一供应商，目前的单晶硅存量设备大部分无法直接生产M12，或将引领单晶硅设备的更新换代潮。
我们持续关注产业链核心设备厂商单晶硅生长设备晶盛机电、以及perc电池设备捷佳伟创、迈为股份的投资机会。
【锂电设备】补贴政策促新能源汽车消费，蜂巢能源引入国投招商战略投资加码锂电池产业深圳拟放宽个人新能源小汽车增量指标申请条件：4月30日晚，深圳市发改委发布了《关于应对新冠肺炎疫情影响促进深圳市新能源汽车推广应用的若干措施（征求意见稿）》，提出放宽个人新能源小汽车增量指标申请条件，其中包括放宽个人新能源小汽车增量指标申请条件，取消对非深户籍人员最近连续24个月以上在本市缴纳医疗保险等条件限制；对个人新购纯电动高级型或经济型乘用车补贴2万元/车。
（深圳市发改委） 特斯拉国产Model 3降价：5月1日，特斯拉中国宣布，国产Model 3标准续航升级版的补贴前起售价从32.38万元降低至29.18万元，直降3.2万元。
（特斯拉中国） 蜂巢能源引入国投招商战略投资：2020年4月29日，蜂巢能源与国投招商在保定市正式签署投资协议，引入国投招商战略投资。
此次合作是蜂巢能源成立两年来的一个重要里程碑，标志着蜂巢能源将进一步对行业开放、共享发展。
蜂巢能源将提供超过7GWh的动力电池，装配于该车企全球纯电动车中，覆盖项目生命全周期。
（NE时代） 比亚迪与华为合作：5月1日，比亚迪高管赵长江在微博上发文表示，比亚迪新车将与华为合作。
该车具有前卫动感的造型与独具特色的豪华品质，还搭载了多项新能源与汽车智能、互联领域的领先技术。
（连线新能源） 行业周报点评：在新能源补贴政策延后2年，国内地方政策“组合拳”将进一步助力新能源汽车消费，叠加融资环境放宽，优质锂电池厂商预计扩产提速。
上周，深圳出台拟放宽个人新能源小汽车增量指标申请条件政策、特斯拉国产Model 3降价等，均是对新能源汽车市场的一针强心剂。
我们认为，国内新能源汽车市场提振、融资环境放宽情况下，优质锂电池厂商有望加大扩产力度，尤其是部分优质二、三线电池厂商在这一阶段预计会加大扩产力度，重点关注蜂巢能源、万向123和中航锂电等。
今年以来，我们看到，宁德时代、欣旺达等龙头电池厂商均加速新建动力电池产线，以满足不断增长的新能源汽车电池装配需求。
现阶段，我们建议关注客户群体优质、海外业务拓展较为顺利的先导智能、杭可科技。
【工业气体】盈德气体2019年业绩同比增长34.8%；液气二季度价格有望上涨盈德气体2019年业绩、装机量等节节攀高：2020年4月27日，盈德气体集团（下称“集团”）公布2019全年业绩，销售额约145.8亿元人民币，较2018年增长13.5%；净利润约16.6亿元，较2018年增长34.8%。
截至2019年12月31日，集团共有92个正在营运的生产设施及22个正在兴建的生产设施，总装机容量超过256万标准立方米/小时，同比上升7.7%；工业气体销售量超过384亿标准立方米，同比上升7.4%。
预计在2021年完成所有在建项目后，总装机容量将超过280万标准立方米/小时。
（盈德气体） 一季度液体价格同比下跌，二季度有望小幅上涨：2020年1季度，受公共卫生事件影响，下游需求下滑严重，钢铁支撑亦较为有限，液氧整体呈现先降后涨走势乐虎游戏官方，，但涨幅较为有限。
据卓创资讯统计，2020年1季度中国液氧市场均价459.1元/吨，同比下跌17.2%。
目前国外疫情严重，钢铁、机械制造等行业出口订单影响较大，国内生产企业需求增长有限。
2季度在需求上涨，供应收紧下，液氧市场或将延续涨势，但受公共卫生事件的持续影响，涨幅或将进一步受到压制。
（卓创咨询） 点评：随着下游工业经济、物流体系正逐步恢复，零售气体销售渠道不断畅通，价格开始逐步回升。
按照往年情况，一季度由于有春节，本就属于零售气体淡季，叠加今年疫情持续，零售气恢复速度较往年有所延迟。
我们认为，疫情将加速小型零售气企业出清，而具备大宗气体项目的公司抵御风险的能力更强，行业集中度有望提升，2019年盈德气体业绩大幅增长、杭氧股份气体业务增长与现金流优质，侧面印证行业龙头成长加速。
中长期看，我们认为，假设没有供给端较长期的变化，未来零售气价格有望逐步企稳（季节性因素除外，主要考虑同比），气体公司收入规模、利润规模将主要受大宗气项目数量与规模、技术成本控制、特种气体开发、折旧情况等影响，推荐全国领先空分技术的气体运营商【杭氧股份】。
【欧美消费升级】智能家居将成为线性驱动最有潜力的方向之一捷昌驱动为博洛尼新品提供智能驱动解决方案，将酒柜融入衣帽间，中央红酒岛台颠覆传统设计，内置升降酒架，集收纳、休闲于一体。
捷昌驱动提供的智能升降立柱具有安全、稳定、低噪音等特点，搭载双重防夹手功能，童锁设定无需担忧误触操作，酒杯架平稳、低噪音运行。
捷昌驱动能为全屋定制提供从客厅到卧室再到厨房场景的智能驱动解决方案，如智能家居升降桌、智能电动床、智能升降电视机架、智能升降榻榻米、智能升降壁柜，智能升降厨房中岛台与智能台面延伸等。
（捷昌驱动公众号） 点评：智能家居是继升降桌和医疗床以外最有潜力的下游应用方向，电动沙发就是智能家居有代表性的应用场景之一，已经发展较为成熟，而电动床和其他智能家居产品仍处于萌芽状态。
我们认为随着智能网联化趋势发展，智能家居驱动系统在未来20年内有望成为欧美中产阶级家庭的标配产品，从而彻底打行业周报开线性驱动行业的长期成长空间。
附录五：公司动态及点评1、机械【三一重工】三一重工发布一季报，收入172.66亿元，同比下降18.92%，归母净利润21.94亿元，同比下降31.90%，经营活动现金流-8.95亿元，同比下降123.41%。
【恒立液压】公司发布2019年报及20Q1季报，2019年营收54.1亿元，同比增长28.6%，归母净利12.96亿元，同比增长54.9%，归母净利略高于此前预告上限（12.3~12.8亿元）；20Q1营收13.7亿元，同比下滑12.7%，归母净利3.47亿元，同比增长6.4%，扣非后3.06亿元，同比下滑12.4%。
【徐工机械】公司发布2019年年报和一季报，2019年公司实现收入591.76亿元，同比增长33.25%，归母净利润36.21亿元，同比增长76.98%。
【浙江鼎力】公司发布2019年年度报告及2020年一季报，公司2019全年实现营业收入23.89亿元，同比增长39.93%；实现归母净利润6.94亿元，同比增长44.46%。
公司拟以公积金向全体股东每10股转增4股，同时每10股派发现金股利3.50元（含税）。
公司2020年一季度营业收入4.11亿元，同比增长6.90%；净利润1.22亿元，同比增长20.59%。
【中联重科】中联重科发布一季报，收入90.67亿元，同比增加0.55%，归母净利润10.26亿元，同比增加2.39%，扣非归母净利润8.7亿元，同比增加6.06%。
公司一季度收入利润双增长，预计主要原因包括核心产品市占率提升、公司复工时间较早、2019年部分订单留存至2020年交付等。
【建设机械】公司2019实现营业收入32.51亿元，同比增l长45.98%，归母净利润5.16亿元，同比增长236.47%。
2020Q1公司营收4.61亿元，同比下降15.45%，归母净利润-0.61亿元，同比减少约0.83亿元，一季度出现亏损主要是因为受疫情影响下业停工，公司设备利用率在一季度处于低位。
【迈为股份】公司Q1实现收入4.09亿元（+38.19%），归母净利润0.65亿元（+2.08%）；扣非归母净利0.63亿元（+27.66%）。
2019年度，公司实现营业收入25亿元，比去年同期增长69%；归属于母公司所有者的净利润3.8亿元，同比增长25%。
2、军工【航天科技】报告期2019年，营业收入593,188.88万元，同比增长2.25%，实现归属于上市公司股东的净利润16,064.43万元，同比增长2.30%。
【中直股份】2020年一季度实现营业收入19.5亿元，同比下滑18%，实现净利润5191万元，同比下滑34%。
（公告内容均来自Wind） 行业周报附录六：重点数据跟踪1、中游：工程机械、工业机器人等1）工程机械挖掘机：2020年3月挖掘机销量49408台，同比增长12%。
图表3：挖掘机3月单月销量同比增长12%（单位：台） 图表4：3月小松开工小时数114小时（单位：小时） 来源：中国工程机械工业协会，国金证券研究所 来源：小松官网，国金证券研究所起重机：2020年3月，汽车起重机销量6380台，同比下降6%。
图表5：汽车起重机3月销量同比下降6%（单位：台） 图表6：3月庞源租赁吨米利用率50% 来源：中国工程机械工业协会，国金证券研究所 来源：庞源租赁，国金证券研究所叉车：1-3月叉车全行业销量12.8万台，同比下滑16%，其中3月销量7.4万台，同比增长2%。
图表8：工业机器人：3月单月同比增长13% 图表9：9月伯朗特机械手出货量1282台，同比增长25% 来源：国家统计局，国金证券研究所（单位：台） 来源：Wind，国金证券研究所（单位：台） 3）新能源汽车 2020年1-3月新能源汽车销量为11.40万辆，同比下滑62%。
国际半导体产业协会（SEMI）公布3月北美半导体设备制造商出货金额同比增长20%。
图表13：2月全球半导体销售增长5%、中国上涨5.4% 图表14：2020年3月北美半导体设备制造商出货量同比增长20% 来源：SEMI，国金证券研究所 来源：SEMI，国金证券研究所5）激光器行业 IPG2019年中国区收入34亿元，锐科激光全年收入在20亿元左右，创鑫激光全年收入在9个亿左右，中国区三家激光器公司合计收入62亿元，同比下滑5%。
三家公司预计占中国市场规模的67%左右，因此，我们判断2019年中国区激光器的市场规模大约在80亿元左右，同比下滑5%。
其中IPG、锐科激光、创鑫激光的市场份额分别为42%（-7pct）、锐科激光24%（+7pct），创鑫激光11%（+2pct）。
0 200 400 600 800 1000 1200 1400 16001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017年（万度） 2018年（万度） 2019年（万度） 2020年（万度） -20% 0% 20% 40% 0 10 20 30 40 50全球半导体销售额（十亿美元）中国半导体销售额（十亿美元） 全球当月同比增速中国当月同比增速-40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000北美半导体设备制造商出货额（百万美元） 同比增长行业周报图表15：2020年3月PMI为52 来源：Wind，国金证券研究所（单位：%） 图表16：201919Q4激光器两家主要企业收入持平 图表17：2月永康五金交易景气指数下降至87.53% 来源：Wind，国金证券研究所 来源：Wind，国金证券研究所（单位：%） 2、下游：房地产与基建投资房地产与基建投资完成额：2020年1-3月，固定资产投资完成额累计同比下滑16.1%；房地产开发投资完成额累计同比下滑7.7%；制造业投资累计下滑25.2%；基础设施建设投资2020年1-3月累计增速下滑19.7%。
图表22：原材料综合价格指数：同比下滑1.9%（周数据） 来源：Wind，国金证券研究所钢材：螺纹钢价格3460元/吨，与上周下滑0.29%。
图表24：动力煤价格：周下滑0.42%（单位：元/吨） 来源：郑商所，国金证券研究所原油：4月30日，布伦特原油期货结算价25.3美元/桶，周涨幅18%。
图表26：液化天然气LNG市场价:4月30日市场价为3160元/吨来源：Wind，国金证券研究所（单位：元/吨） 国产海绵钛：海绵钛价格4月30日价格为66.5元/千克。
图表28：机械军工行业AH股溢价率来源：Wind，国金证券研究所（股价为2020年4月24日收盘价） 风险提示1、基建及地产投资低于预期风险。
机械行业是中游制造业的代表，上游原材料价格通过成本对上市公司盈利产生很大影响，若上游原材料价格大幅增长，则企业会面临较大的业绩压力。
在关于知识产权、进出口关税等多种问题上发达经济体与中国之间存在产生纠纷的可能，若此类情况导致国际贸易加剧，我们认为会对市场情绪产生冲击并对我国发展高端制造带来很大压力。
若疫情扩散超预期，将持续影响全年补库存周期启动节奏，对下游需求造成较大的影响。
行业周报公司投资评级的说明：买入：预期未来6－12个月内上涨幅度在15%以上；增持：预期未来6－12个月内上涨幅度在5%－15%；中性：预期未来6－12个月内变动幅度在-5%－5%；减持：预期未来6－12个月内下跌幅度在5%以上。
行业投资评级的说明：买入：预期未来3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上；增持：预期未来3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%－15%；中性：预期未来3－6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%－5%；减持：预期未来3－6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上。
行业周报特别声明：国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。
本报告版权归“国金证券股份有限公司”（以下简称“国金证券”）所有，未经事先书面授权，任何机构和个人均不得以任何方式对本报告的任何部分制作任何形式的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。
经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金证券股份有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。
本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，对由于该等问题产生的一切责任，国金证券不作出任何担保。
且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情况下，可能会随时调整。
本报告中的信息、意见等均仅供参考，不作为或被视为出售及购买证券或其他投资标的邀请或要约。
客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突，而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。
证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品，使用时必须经专业人士进行解读。
国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。
报告本身、报告中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。
在法律允许的情况下，国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。
本报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法，故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致，且收件人亦不会因为收到本报告而成为国金证券的客户。
根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3级(含C3级）的投资者使用；非国金证券C3级以上(含C3级）的投资者擅自使用国金证券研究报告进行投资，遭受任何损失，国金证券不承担相关法律责任。
上海 北京 深圳 电话 传真 邮箱：.cn 邮编：201204 地址：上海浦东新区芳甸路1088号 紫竹国际大厦7楼电话 传真 邮箱：.cn 邮编：100053 地址：中国北京西城区长椿街3号4层电话 传真 邮箱：.cn 邮编：518000 地址：中国深圳福田区深南大道4001号 时代金融中心7GH
本网站用于投资学习与研究用途，如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示，请联系我们，谢谢！
为了完善报告评分体系，请在看完报告后理性打个分，以便我们以后为您展示更优质的报告。您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理，方便您的研究与思考，培养良好的思维习惯。
